EMERGENTES. ¿ES HORA DE VOLVER A LOS MERCADOS EMERGENTES ?

Diario "La Nación". Buenos Aires, Miércoles 19 de febrero de 2014 

¿Es hora de volver a los mercados emergentes?

Fondos de inversión aprovechan para entrar en empresas que se benefician de la caída de las monedas locales

Por Jenny Gross  | The Wall street journal Americas

  

 

LONDRES-Hasta hace poco, parecía que la única forma de refugiarse de las turbulencias que han aquejado a los mercados emergentes era alejarse por completo.

Los cambios en la política de la Reserva Federal de Estados Unidos y los temores sobre el crecimiento económico de China socavaron las acciones y los bonos de los países emergentes en casi todo el mundo durante el mes pasado.
El índice de acciones MSCI de mercados emergentes, con precios en dólares, acumula un descenso de 3,8% en lo que va del año e inversionistas asustados han retirado miles de millones de dólares de los fondos dedicados a las economías en desarrollo.
Las acciones de los mercados emergentes han recuperado terreno en las últimas dos semanas. Sin embargo, la reciente volatilidad está obligando a los inversionistas a investigar para encontrar empresas atractivas en lugar de simplemente colocar su dinero en una apuesta amplia a las economías en desarrollo, afirma Richard Titherington, director de inversiones de renta variable de mercados emergentes de J.P. Morgan Asset Management.
"Creemos que las acciones de los mercados emergentes son relativamente baratas", dice. "Pero, ¿podrían abaratarse más? Sí. Por lo tanto, hay que comprar empresas con finanzas sólidas y orientarse hacia compañías y sectores que se beneficiarían de la debilidad de la moneda".
Titherington, quien supervisa unos US$50.000 millones en activos, trasladó el trimestre pasado alrededor de 10% de la exposición de su fondo a empresas que podían beneficiarse de la debilidad de las divisas locales. Invirtió, por ejemplo, en compañías que ganan dólares y exportadores, como fabricantes de aviones y autos. A la vez, redujo la exposición a empresas de consumo y financieras orientadas al mercado interno, sectores que son más vulnerables al debilitamiento de la moneda. Afirma que encontró inversiones que le gustan en Turquía, aunque no nombró las empresas.
Los gestores de fondos se han esforzado por ingresar a mercados emergentes en los últimos años, que son más riesgosos que los países desarrollados pero son atractivos debido a su potencial de rápido crecimiento y aumento del consumo.
No obstante, los inversionistas han huido en masa de las economías emergentes desde que la Fed anunció en diciembre que reduciría su programa mensual de compra de bonos, que ha inundado de liquidez los mercados globales. La desaceleración de la economía china y las mejores perspectivas de los países desarrollados también han contribuido a la ola de ventas de activos de países emergentes.
El índice MSCI de mercados emergentes se recuperó de su mínimo de este año a principios de febrero. Sin embargo, 80% de los gestores de fondos encuestados por Bank of America Merrill Lynch consideran que los países en desarrollo representan el mayor riesgo para la estabilidad financiera, según el sondeo divulgado el martes. La encuesta, que incluye las opiniones de 222 gestores con US$591.000 millones en activos combinados, también reveló que la proporción de fondos asignados a la renta variable en mercados emergentes cayó a su nivel más bajo desde que se empezó a realizar el sondeo, en abril de 2001.
Devan Kaloo, un gestor de fondos de mercados emergentes de Aberdeen Asset Management, indica que, en este entorno, el brasileño Banco Bradesco SA y la sudafricana Truworths International Ltd. presentan algunas de las oportunidades de inversión más atractivas. Añade que Bradesco es dirigido de forma conservadora, tiene un equipo gerencial experimentado y es una de las franquicias bancarias más sólidas de Brasil. Aberdeen Asset Management administra alrededor de 35.000 millones de libras esterlinas (unos US$58.600 millones) en acciones de países en desarrollo.
"La alternativa a no invertir en mercados emergentes sería el riesgo de quedar al margen de una clase de activo que se encamina a aportar más de la mitad del producto mundial en los próximos dos años", advierte Gerardo Rodríguez, director gerente del grupo de mercados emergentes de BlackRock y ex subsecretario de Hacienda y Crédito Público de México.
El ejecutivo menciona precisamente a México como un ejemplo donde las cosas han marchado en la dirección correcta.
El gobierno del presidente Enrique Peña Nieto consiguió el año pasado la aprobación de reformas clave en materia fiscal, de energía, de educación y de telecomunicaciones, entre otros aspectos. "A otros países, por ejemplo los que tienen elecciones este año, les resultará más difícil reunir el capital político para impulsar estas reformas", asevera.
Patrick Connolly, planificador financiero certificado de Chase de Vere, firma de asesores financieros independientes, afirma que los clientes han pedido aumentar la asignación de fondos a mercados emergentes en las últimas semanas porque creen que la venta generalizada ha generado oportunidades atractivas.
"Los gestores de fondos están en busca de oportunidades y las monedas que se debilitan en muchos países pueden crear oportunidades para quienes están exportando hacia los mercados desarrollados", indica.
"La dificultad en los mercados emergentes es encontrar el momento adecuado" para invertir, dice Titherington, de J.P. Morgan. ¿Cuándo se toca fondo?"..