Las petroleras privadas, listas para una prueba de fuego tras la caída del crudo
Por Justin Scheck
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LONDRES-Las
mayores petroleras del mundo que cotizan en bolsa divulgarán en los
próximos días sus resultados del cuarto trimestre de 2014, lo que
permitirá desvelar el impacto que ha tenido el derrumbe del crudo sobre
sus finanzas.
En el caso de la británica BP PLC, la caída de los
precios del petróleo es apenas una de sus penurias. Un juicio federal
que está en marcha en Nueva Orleans podría resultar en multas de hasta
US$13.700 millones por el derrame de la plataforma Deepwater Horizon en
2010 en el Golfo de México. Además, BP posee casi 20% de la estatal rusa
OAO Rosneft, que se ha visto afectada por las sanciones de Occidente
que prohíben la exportación de ciertas tecnologías petroleras a Rusia
así como por la devaluación del rublo y la caída del crudo.BP, que ha vendido más de US$40.000 millones en activos para pagar por la limpieza y los gastos legales del derrame, también intenta controlar sus costos, que son más altos que los de algunos competidores.
La anglo-holandesa Royal Dutch Shell PLC será la primera de las cuatro mayores petroleras privadas del mundo en anunciar sus resultados. Si bien los analistas anticipan un impacto de los menores precios del petróleo, prevén que los resultados de Shell serán buenos comparados con los de igual lapso del año previo. En enero de 2014, antes de presentar su informe, la empresa había emitido su primera advertencia de menores ganancias en una década conforme altos costos y bajos márgenes de refinación, entre otros factores, redujeron sus utilidades.
La estadounidense Chevron Corp. divulgará sus resultados trimestrales el viernes, mientras que Exxon Mobil Corp., la mayor petrolera del mundo por capitalización bursátil, lo hará el lunes y BP el martes.
Pocos analistas prevén un apocalipsis financiero en BP o sus grandes rivales. Las grandes petroleras integradas pueden amortiguar la pronunciada caída de los precios gracias a sus negocios de refinación y otro tipo de procesamiento, que suelen beneficiarse del abaratamiento de la materia prima. Las empresas cuentan con mucho efectivo y se han endeudado relativamente poco después de años de altos precios del crudo. Además, incluso a las cotizaciones actuales, muchos de los yacimientos que han desarrollado siguen siendo rentables.
De todas formas, BP es la más vulnerable de las superpetroleras, indican inversionistas y analistas. La compañía podría recibir multas mucho mayores a los US$3.500 millones que ha provisionado para cubrir los costos del derrame, lo que la obligaría a utilizar más de su efectivo. BP obtuvo en julio casi US$700 millones en dividendos durante su primer año completo como accionista de Rosneft. Los analistas proyectan que esos pagos ahora serán mucho menores.
"BP tiene una sólida base de recursos a largo plazo", afirma Jason Kenney, analista de Santander. "Pero tiene algunas presiones bastante importantes sobre efectivo y ganancias a corto plazo en relación a su grupo de pares". Aparte de Rusia y las posibles multas de Estados Unidos, BP tiene una base de costos más alta que sus competidores, agrega.
Kenney calcula que el costo técnico por barril -que incluye gastos de producción y exploración así como depreciación- es de US$32,93 para BP, frente a US$30,69 de Shell, US$30,13 de Chevron y US$23,20 de Exxon. Eso se debe en parte a que las desinversiones de BP fueron más rápidas que sus recortes de gastos.
BP informó en diciembre que, si bien su producción al final de 2013 fue cerca de 25% menor que antes del derrame en el Golfo de México, su nómina era ligeramente más grande. Ahora, está reduciendo esos costos. Hace poco anunció despidos en Escocia y esta semana señaló que congelará los salarios en toda la empresa.
El reciente aumento de los costos también es resultado de una serie de inversiones que BP ha realizado en grandes proyectos. Siete de ellos empezaron a producir el año pasado, poco antes del descenso de los precios. Sus márgenes de ganancia se ven mucho menos atractivos que cuando fueron planeados.
Los ejecutivos de BP, entre ellos el director operativo de proyectos de exploración y producción Neil Shaw, han señalado a Angola y el Mar del Norte como "áreas de altos márgenes". Su proyecto angoleño Clov, que hace poco entró en operación, necesita precios de alrededor de US$60 por barril -aproximadamente 20% más altos que en la actualidad- durante su vida útil para no generar pérdidas, según estimaciones de analistas de Citigroup.
El proyecto de BP en el Mar del Norte que empezó a producir hace poco, llamado Kinnoull, tiene un precio de equilibrio de cerca de US$70 el barril, de acuerdo con Citi. Un vocero de BP dice que tales iniciativas se planifican teniendo en cuenta su producción durante décadas y no se aprueban en función de las fluctuaciones de precios de un año.
BP, uno de los principales activos de los fondos de pensiones del Reino Unido, también debe mantener su dividendo. La empresa ha indicado en los últimos meses que pretende mantener dividendos "progresivos". Eso es importante, dice Ivor Pether, gestor de fondos de Royal London Asset Management, que posee acciones de BP. "En cierto sentido, eso es lo principal que hacen" en lo que respecta a los inversionistas, afirma.
Diario "La Nación". Buenos Aires, Jueves 01 de agosto de 2013
Cae la producción de las dos mayores petroleras de EE.UU.
Estados
Unidos está bombeando más petróleo y gas natural que lo que ha generado
en décadas, pero el auge no ha sido suficiente para propulsar la
producción en declive de las dos mayores empresas de energía del país,
Exxon Mobil Corp. y Chevron Corp.
Los gigantes petroleros están
gastando miles de millones de dólares, una cifra sin precedentes, para
encontrar y extraer crudo de yacimientos en rocas más profundos y más
lejos de las costas.Aun así, Exxon y Chevron están produciendo menos que hace tres años. Exxon reportará resultados trimestrales hoy y Chevron mañana. Se espera que las cifras muestren que el crecimiento de producción sigue siendo elusivo.
El año pasado, la producción de crudo y gas de Exxon cayó 6% frente a 2011, a 4,2 millones de barriles diarios. La de Chevron descendió 2,4%, a 2,6 millones de barriles al día.
La contracción de la producción de estas empresas contrasta con la global, que ha ascendido 12% durante la última década, de acuerdo con la Agencia de Información de Energía de EE.UU.
Los precios del crudo se han triplicado desde 2003 a más de US$100 el barril. Esto no sólo incentiva a las empresas de ener-gía a perforar, sino que también impulsa su flujo de caja, de modo que pueden gastar más en exploración. Pero las grandes compañías están encontrando que las reservas de petróleo a las que tienen acceso se están reduciendo, o son más difíciles de explotar.
En el caso del crudo, "cada vez que el precio sube y el suministro no sigue la misma tendencia, se vuelve muy difícil extraerlo", dijo Dan Pickering, copresidente del banco de inversión Tudor, Pickering, Holt & Co.
El costo de Chevron para producir un barril de petróleo y su equivalente en gas natural se ha disparado 41% desde 2010, mientras que el de Exxon ha subido 23,5% durante el mismo período. Las dos empresas dicen que estos costos son más bajos cuando se tiene en cuenta la cuota de producción y gastos de las compañías en las que tienen participaciones.
En años recientes, Chevron y Exxon han inyectado más dinero en la perforación en América del Norte, cortejando a rivales más pequeños que han descubierto enormes depósitos de crudo y gas de formaciones de esquisto. Pero la producción de estas grandes petroleras no ha compensado aún su declive global.
Para revertir la tendencia, Exxon decidió invertir US$38.000 millones este año en un esfuerzo por sumar un millón de barriles de crudo y gas para 2017, lo cual podría impulsar en 14% la producción frente a los niveles del año pasado. Chevron, con la mitad de los ingresos de Exxon, está invirtiendo una cifra similar, en su propio intento de elevar en 26% el bombeo durante los próximos cuatro años.
Las dos grandes petroleras estadounidenses no están usando la misma estrategia. Chevron ha sido más cauta frente al auge del esquisto en EE.UU. y se ha concentrado más en el crudo de alto margen. En cambio, las inversiones de Exxon la expusieron al descenso de los precios del gas natural. Como resultado, Chevron extrajo 40% más en ganancias por barril de crudo y gas natural gas que Exxon, que, a su vez, registró márgenes de producción más altos que Royal Dutch Shell PLC y BP PLC, según sus declaraciones financieras.
Chevron ha asumido riesgos más grandes, como en sus dos proyectos de gas licuado en Australia. La empresa ha aumentado su gasto de capital 70% desde 2010, a una proyección de US$33.400 millones este año, en medio de mayores gastos de pro-ducción.
"La estructura de costos ha subido", dijo George Kirkland, vicepresidente de Chevron. Pero también los precios del crudo, añadió, lo que ha impulsado el flujo de caja de la compañía. Esto, dijo, "nos ha permitido invertir más en muchas formas".
Sin embargo, el efectivo de Chevron cayó a US$17.400 millones a fines de marzo, frente a US$20.900 millones en el tri-mestre previo. La empresa añadió US$6.000 millones con una emisión de deuda en julio.
Los costos de producción de Exxon, ligeramente más bajos que los de Chevron, se han triplicado desde 2003. Los US$6.600 millones que la empresa tenía en efectivo a fines del primer trimestre es la cifra más baja en una década..
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